डेविड एडवर्ड्स
यील्ड-बेयरिंग स्टेबलकॉइन ने 2025 में उल्लेखनीय वृद्धि का अनुभव किया है, वर्ष की शुरुआत में बाजार $1.5 बिलियन से बढ़कर $11 बिलियन हो गया है, जो अब कुल स्टेबलकॉइन क्षेत्र का 4.5% है। यह उछाल उच्च ब्याज दरों और बढ़ती नियामक स्पष्टता के युग में ऑन-चेन यील्ड रणनीतियों की बढ़ती मांग को रेखांकित करता है।
इस मामले में अग्रणी है पेंडल, जो टोकनयुक्त यील्ड समाधान प्रदान करने वाला एक विकेंद्रीकृत वित्त प्रोटोकॉल है। पेंडल एक प्रमुख खिलाड़ी के रूप में उभरा है, जो यील्ड-बेयरिंग स्टेबलकॉइन में कुल लॉक्ड वैल्यू (TVL) का लगभग 30% हिस्सा रखता है - जो लगभग $3 बिलियन के बराबर है। प्रोटोकॉल की रिपोर्ट है कि इसके $83 बिलियन TVL का 4% अब स्टेबलकॉइन से बना है, जो एक साल पहले 20% से भी कम था। इसके विपरीत, ईथर जैसी संपत्तियाँ, जो कभी पेंडल के TVL का अधिकांश हिस्सा हुआ करती थीं, अब 10% से कम का प्रतिनिधित्व करती हैं।
USDT और USDC जैसे पारंपरिक स्थिर सिक्के धारकों को प्रतिफल नहीं देते हैं। इन परिसंपत्तियों के $200 बिलियन से अधिक प्रचलन में होने और अमेरिकी ब्याज दरों के 4.3% पर होने के कारण, पेंडल का अनुमान है कि धारक प्रति वर्ष $9 बिलियन से अधिक अवास्तविक ब्याज खो रहे हैं। इस अंतर ने प्रतिफल उत्पन्न करने वाले विकल्पों में बढ़ती रुचि को प्रेरित किया है।
संयुक्त राज्य अमेरिका में विनियामक परिदृश्य ने भी इस गति में योगदान दिया है। फरवरी में, प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने उपज-असर वाले स्थिर सिक्कों को विनियमित प्रतिभूतियों के रूप में मंजूरी दे दी, जिससे उन्हें पंजीकरण, प्रकटीकरण और निवेशक सुरक्षा से संबंधित परिभाषित नियमों के तहत काम करने की अनुमति मिल गई। इस स्पष्टता ने जारीकर्ताओं और निवेशकों दोनों को प्रोत्साहित किया है।
स्टेबल एक्ट और जीनियस एक्ट सहित लंबित कानून, पारदर्शी ढांचे के तहत स्थिर मुद्रा नवाचार का समर्थन करने के लिए अमेरिकी नीति निर्माताओं की इच्छा को और अधिक स्पष्ट करते हैं।
पेंडल का अनुमान है कि 500 से 18 महीनों के भीतर कुल स्टेबलकॉइन जारीकरण दोगुना होकर $24 बिलियन हो सकता है, जिसमें यील्ड-असर वाले वेरिएंट संभावित रूप से $75 बिलियन तक पहुँच सकते हैं - जो कि बाजार का लगभग 15% है। यह मौजूदा स्तरों से छह गुना से अधिक की वृद्धि को दर्शाता है।
शुरुआत में एयरड्रॉप फ़ार्मिंग जैसी सट्टा रणनीतियों पर ध्यान केंद्रित करने वाला पेंडल विकेंद्रीकृत वित्त के लिए एक उपज बुनियादी ढाँचे की परत के रूप में फिर से स्थापित हो रहा है। प्रोटोकॉल सोलाना, एवे और एथेना के कन्वर्ज ब्लॉकचेन पर आगामी एकीकरण के साथ एथेरियम से आगे विस्तार करने की योजना बना रहा है।
एथेना का USDe पेंडल पर प्रमुख स्थिर मुद्रा बना हुआ है, जो इसके स्थिर मुद्रा TVL का 75% हिस्सा है। हालाँकि, ओपन ईडन, रिजर्व और फाल्कन जैसे वैकल्पिक जारीकर्ताओं ने पिछले वर्ष में अपने सामूहिक हिस्से को 1% से बढ़ाकर 26% कर दिया है।
स्टेबलकॉइन यील्ड में रुचि उद्यम समाधानों में भी बढ़ रही है। 19 मई को, हाइब्रिड पेरोल प्रदाता, फ्रैंकलिन ने पेरोल ट्रेजरी यील्ड लॉन्च किया, जो ब्लॉकचेन-आधारित ऋण प्रोटोकॉल का उपयोग करके निष्क्रिय पेरोल फंड पर रिटर्न अर्जित करने में व्यवसायों की मदद करने के लिए डिज़ाइन किया गया एक उत्पाद है।
